Entnahmephase: Vermögen im Ruhestand nutzen

Erst den Horizont: 30 Jahre plus Aufschlag für das Langlebigkeitsrisiko, nicht die Durchschnitts-Lebenserwartung. Dann die Flexibilität: Wie wichtig ist ein stabiler Betrag gegenüber der Fähigkeit, in schwachen Jahren weniger zu entnehmen? Dann die Nebenrechnungen: Steuern auf jeden Verkauf und Inflation über die gesamte Strecke. Erst mit diesen Antworten ist eine Rate - etwa aus der 4-Prozent-Forschung - sinnvoll einzuordnen.

Schützend wirkt, die Entnahme vorübergehend zu senken oder aus einem liquiden Puffer zu bedienen, statt in der Talsohle Anteile zu verkaufen - das dämpft das Sequenzrisiko. Zerstörerisch ist das Gegenteil: die volle Entnahme aus dem gesunkenen Depot fortzusetzen, weil genau die Anteile fehlen, die an der Erholung teilhaben würden.

Den Gewinnanteil des Verkaufs - nur er ist steuerrelevant, nicht das eingezahlte Kapital. Die Fondskategorie, weil etwa Aktienfonds 30 Prozent Teilfreistellung bringen. Und den noch freien Sparer-Pauschbetrag des Jahres, weil er die Steuer bis zu 1.000 Euro Ertrag auf null setzt.

Weil sie ein Rückblick auf historische US-Marktdaten ist: Sie zeigt, welche Rate ein gemischtes Portfolio in der Vergangenheit über rund 30 Jahre getragen hätte. Steuern, Kosten, Anlagemischung und künftige Märkte sind darin nicht enthalten.

Wegen des Sequenzrisikos: Zu Beginn ist das Depot am größten, und jeder Verkauf in der Talsohle entfernt Anteile dauerhaft aus der Rechnung. Spätere Verluste treffen ein bereits kleineres Depot und kürzere Reststrecke.