FA WISSEN / LERNPFAD
Aktien analysieren: Kennzahlen im Überblick
KGV 12, KBV 0,9, Marge 18 Prozent - was sagen mir diese Zahlen wirklich über eine Aktie?
Kennzahlen versprechen schnelle Antworten und liefern oft falsche, wenn man sie isoliert liest. Dieser Pfad führt dich durch die fünf wichtigsten Aktienkennzahlen: KGV, KBV, Gewinnmarge, Eigenkapitalquote und Free Cashflow. Du lernst jede Formel an einem einfachen Strukturbeispiel, siehst, warum der Branchenvergleich den Maßstab setzt, und lernst die typischen Fallen kennen, in die Kennzahlen lese allein führen. Am Ende nutzt du Kennzahlen als Fragenkatalog statt als Urteil.
- Zielgruppe
- Alle
- Dauer
- ca. 2,5 Stunden
- Voraussetzungen
- Aktien-Grundlagen (Lernpfad 03); der Praktiker-Pfad zu Dividenden (Lernpfad 16) ist hilfreich, aber keine Pflicht.
- Lernziel
- Du liest KGV, KBV, Marge und Verschuldung und kennst die Grenzen jeder Kennzahl.
Schritte
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KGV erklärt: Was das Kurs-Gewinn-Verhältnis aussagt - und was nicht
Die bekannteste Bewertungskennzahl: Was das KGV aussagt - und was nicht.
KBV und Substanzwert: Der Blick auf das Eigenkapital je Aktie
Der Blick auf die Substanz: Kurs im Verhältnis zum bilanziellen Eigenkapital.
Gewinnmarge und EBITDA: Wie viel bleibt vom Umsatz?
Die Ertragskraft: Wie viel vom Umsatz als Gewinn und operatives Ergebnis bleibt.
Verschuldung und Eigenkapitalquote: Wie solide ist die Finanzierung?
Die Finanzierungsseite: Wie solide das Unternehmen aufgestellt ist.
Free Cashflow erklärt: Das Geld, das wirklich frei ist
Die Geldflussgröße: Was nach allen Investitionen wirklich frei wird.
Kennzahlen im Branchenvergleich: Nur Gleiches mit Gleichem vergleichen
Der Maßstab: Warum Kennzahlen nur innerhalb der Branche sprechen.
Die Grenzen von Kennzahlen: Was KGV und Co. nicht leisten
Der Realitätscheck: Rückblick, Einmaleffekte und Wahlrechte.
Aktienprofile lesen: Stammdaten, Geschäftsmodell und Kennzahlen richtig einordnen
Praxisschritt: Ein echtes Unternehmensprofil mit deinem neuen Blick lesen.
Begriffe auf diesem Weg
RenditeDividendenrenditeLiquidität
Abschluss-Check
Aufgaben
Überlege zuerst selbst, dann klappe die Musterlösung auf.
Zwei Unternehmen derselben Branche notieren bei einem KGV von 10 und 25. Ein Bekannter sagt: Die mit 10 ist doppelt so günstig. Was prüfst du, bevor du zustimmst?
Ob die Basis vergleichbar ist: vergangener oder erwarteter Gewinn, Einmaleffekte im berichteten Gewinn und die Gewinnqualität (Cashflow-Deckung). Erst wenn beide KGVs auf derselben Basis stehen und kein Einmaleffekt verzerrt, ist der Unterschied eine echte Aussage - und selbst dann kann das Marktumfeld die höhere Bewertung erklären.
Ein Softwareunternehmen zeigt ein KBV von 12, ein Immobilienkonzern eines von 0,8. Was sagt dir der direkte Vergleich?
Fast nichts: Die Wiener Börse weist darauf hin, dass das KBV stark nach Branche und Geschäftsmodell variiert. Ein Softwarehaus hat wenig Bilanzsubstanz, ein Immobilienkonzern fast nur Substanz. Sinnvoll ist nur der Vergleich innerhalb derselben Branche - und selbst dort in Relation zur Profitabilität.
Ein Konzern weist 2 Milliarden Euro Gewinn aus, aber nur 0,5 Milliarden operativen Cashflow - im dritten Jahr in Folge. Welche Frage stellt sich, und wo suchst du die Antwort?
Die Frage: Warum wird der berichtete Gewinn nicht in Geld übersetzt? Die Antwort steckt in der Kapitalflussrechnung (was bindet Geld: Vorräte, Forderungen?) und im Anhang des Abschlusses (welche Bewertungsannahmen stecken im Gewinn?). Der anhaltende Abstand ist ein klassisches Prüfsignal.
Quiz-Selbsttest
Antworte zuerst im Kopf, dann klappe die Antwort auf.
Was bedeutet ein KGV von 20?
Der Aktienkurs enthält den Gewinn je Aktie zwanzigmal - anders gesagt: Bei unverändertem Gewinn bräuchte es zwanzig Jahresgewinne, um den Kaufpreis zu refinanzieren (Definition Börsenlexikon der Wiener Börse).
Warum ist der Free Cashflow eine härtere Größe als der Gewinn?
Weil er auf tatsächlichen Zahlungsströmen beruht und die laufenden Investitionen bereits abgezogen sind. Er zeigt, was für Dividenden, Tilgung oder Rücklagen wirklich verfügbar ist (Wikipedia-Artikel Cashflow).
Danach weiter mit
- Geschäftsbericht, Bilanz und GuV lesen - Die Kennzahlen kannst du jetzt lesen - als Nächstes lernst du die Dokumente, aus denen sie stammen.
Allgemeine Information, keine Anlageberatung. Risikohinweis