Stand: 26.10.2026. Grundlagenwissen; alle Zahlenbeispiele sind frei gewählt, keine aktuellen Kurse.
Ein Spotpreis bezieht sich auf zeitnahe Lieferung. Ein Futures-Preis gehört zu einem standardisierten Vertrag mit einem festgelegten späteren Termin. CME bezeichnet einen über dem Spotpreis liegenden Terminpreis als Contango, die umgekehrte Lage als Backwardation.
Eine vereinfachte Kurve kann steigen oder fallen. Reale Kurven können auch Knicke haben. Deshalb müssen die konkret verglichenen Termine und der Beobachtungszeitpunkt genannt werden. Die Momentaufnahme sagt nicht, wo der Spotpreis in einigen Monaten liegen wird.
Spot heute: 100 Recheneinheiten
Späterer Termin heute: 105 Recheneinheiten
Spot heute: 100 Recheneinheiten
Späterer Termin heute: 95 Recheneinheiten
CME nennt Lagerung, Finanzierung und Versicherung als mögliche Bestandteile der Haltung lagerfähiger Rohstoffe. Sofort verfügbares Material kann andererseits einen wirtschaftlichen Nutzen haben, etwa für einen laufenden Produktionsprozess. Dieser Verfügbarkeitsnutzen heißt Convenience Yield.
Die Terminstruktur ist damit mehr als eine Meinung über einen späteren Preis. Kosten, Verfügbarkeit und Erwartungen können sich verändern. Höhere Terminpreise bedeuten nicht automatisch, dass der Spotpreis steigen muss. Die Kurve kann ihre Form wechseln.
Eine laufende Futures-Strategie hält nicht denselben auslaufenden Kontrakt unbegrenzt. Sie schließt oder ersetzt ihn nach festgelegten Regeln. Ist der spätere Vertrag teurer, ermöglicht ein gleicher rechnerischer Expositionsbetrag weniger Rohstoffeinheiten. Das ist eine vereinfachte Darstellung, keine vollständige Abrechnung eines Futures-Kontos.
Der Preisabstand ist nicht bereits ein sofort realisierter Verlust in genau dieser Höhe. Ein Futures-Vertrag ist keine einfache Barzahlung des gesamten Rohstoffwerts. Für die Rendite zählen die Preisentwicklung der gehaltenen Kontrakte, ihre Annäherung an den Spotpreis, Rollregeln, Sicherheitenverzinsung und Kosten. Bei konstantem Spotpreis und vergleichbarer Kurve kann Contango eine negative Rollkomponente erzeugen; Backwardation kann umgekehrt helfen.
Ein futuresbasierter Rohstoffindex und ein Spotpreis bilden unterschiedliche Konstruktionen ab. Zu klären ist, ob ein Index nur die Futures-Komponente oder auch Sicherheitenverzinsung enthält und ob Gebühren bereits abgezogen sind. Eine Abweichung ist ohne diese Prüfung noch kein Fehler.
Die EIA unterscheidet für Öl Spot- und Futuresgeschäfte. Bei einem Anlegerprodukt ergänzt der Prospekt diese Marktmechanik. Den Überblick gibt Rohstoffe im Depot.
Allgemeine Information, keine Anlageberatung. Rechenbeispiele ohne Gebühren und Steuern, soweit nicht ausdrücklich anders angegeben.
Nein. Die Kurve enthält Kosten, Verfügbarkeitsnutzen und Erwartungen und kann sich verändern.
Nein. Die Futures-Abrechnung und spätere Preisentwicklung sind komplexer. Der Abstand allein ist keine vollständige Renditerechnung.
